"ВымпелКом" без сюрпризов

Сегодня "ВымпелКом" отчитается за четвертый квартал 2006 года и весь прошлый год. МТС ранее продемонстрировала уверенный рост основных показателей, поэтому аналитики ожидают, что результаты "ВымпелКома" также окажутся высокими. Однако "черно-желтый" оператор может столкнуться с более значительным сезонным снижением рентабельности EBITDA в России, чем его основной конкурент.

Сегодня "ВымпелКом" представит свои финансовые результаты за четвертый квартал 2006 года и весь прошедший год. Основываясь на отчете МТС, в конце марта показавшей рост основных показателей, эксперты ожидают положительных новостей и от "ВымпелКома".

Чистая прибыль МТС в 2006 году выросла по сравнению с 2005 годом на 10,6%, до 1,245 млрд долл. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 27,4%, до 6,384 млрд долл.

Показатель OIBDA МТС составил 3,229 млрд долл. (рост на 27,2%). При этом маржа этого показателя снизилась на 0,1%, до 50,6%. В 2006 году МТС впервые в своей истории достигла положительного свободного денежного потока. Этот показатель составил 646 млн долл.

МДМ-Банк прогнозирует, что результаты "ВымпелКома" за весь год будут сильнее показателей МТС. Согласно консенсус-прогнозу, ожидается, что выручка компании составит 4,725 млрд долл. (рост на 47% по сравнению с 2005 годом), EBITDA увеличится на 52%, до 2,388 млрд долл., а чистая прибыль будет зафиксирована на уровне 851 млн долл. Рентабельность EBITDA увеличится на один процентный пункт, до 51%.

"Мы ожидаем, что результаты "ВымпелКома" за четвертый квартал 2006 го­да продемонстрируют более устойчивую динамику показателя ARPU в России по сравнению с МТС. Мы считаем, что абонентская база "ВымпелКома" более чувствительна к росту располагаемых доходов, и полагаем, что это найдет отражение в увеличении количества использованных минут телефонных разговоров. Тем не менее "Вым­пелКом" может столкнуться с более значительным сезонным снижением рентабельности EBITDA в России (так как МТС, по всей видимости, выиграла от реструктуризации затрат)", — считают аналитики "Атона".

Аналитики "Ренессанс Капитала" ожи­дают, что в октябре—декабре 2006 го­да ARPU "ВымпелКома" в России снизится лишь на 2% (как и у МТС). На прочих рынках ARPU "ВымпелКома" должен сократиться на 7% в среднем (с учетом 4-процентного снижения показателя в Казахстане). В отличие от МТС "ВымпелКом" имеет довольно ограниченный доступ к украинскому рынку, на котором произошло более чем 15-процентное снижение ARPU в четвертом квартале.

"ВымпелКом уже давно не разочаровывал инвесторов. Можно полагать, что этого не случится и сегодня", — говорит Ростислав Мусиенко, аналитик Банка Москвы. "Мы считаем, что вероятность положительных сюрпризов ограничена, но если показатели "ВымпелКома" окажутся приблизительно эквивалентны сильным результатам МТС на российском рынке, это, скорее всего, станет дополнительным катализатором дальнейшего роста котировок акций МТС и "ВымпелКома", — заключают в "Атоне".

Прогноз по финансовым показателям "ВымпелКома"

Источник: данные "ВымпелКома", оценки МДМ-Банка.