Почти двукратный рост акций Golden Telecom на фондовом рынке в прошлом году и последовавшая за ним выплата опционов менеджменту подпортили финансовые показатели оператора за 2006 год: рентабельность и чистая прибыль оказались ниже ожиданий аналитиков. Однако в новом году, пересмотрев условия опционов для руководства, оператор рассчитывает заработать на 35—40% больше, то есть около 1,2 млрд долл. Компания делает ставку на собственную сеть дальней связи, строительство широкополосных сетей в регионах и цифровое телевещание. Аналитики охотно верят в воплощение планов Golden Telecom.
Финансовые итоги одного из крупнейших российских альтернативных операторов Golden Telecom за четвертый квартал прошлого года и весь 2006 год оказались ниже ожиданий аналитиков. Выручка компании за прошлый год выросла на 28%, до 854,6 млн долл., чистая прибыль — на 12%, до 85,5 млн долл. Показатель EBITDA достиг 227,4 млн долл. — на 14% больше, чем в предыдущем году, а рентабельность по этому показателю сократилась на три процентных пункта, до 27%. Эксперты ожидали от компании более высоких результатов: 236 млн долл. EBITDA, рентабельности по этому показателю в 28% и чистую прибыль в 90 млн долл. Квартальные цифры были еще ниже консенсус-прогноза аналитиков инвесткомпаний.
Отчетность оператора подпортили выплаты по опционной программе для топ-менеджмента, принятой акционерами в конце 2005 года. Она предусматривала выплату руководству вознаграждения, эквивалентного стоимости небольшого пакета акций. Общая сумма расходов по SARs составила 17,5 млн долл., из которых 12,7 млн относятся к четвертому кварталу 2006 года, когда цена акций выросла с 30,25 до 46,84 долл. за акцию. "Без этих выплат результаты Golden Telecom выглядят впечатляюще, они превосходят наши ожидания практически по всем статьям", — констатирует аналитик "Атона" Надежда Голубева. А в UBS подчеркивают, что выплаты по опционной программе носят разовый характер, отражая недавние успехи нового руководства в развитии бизнеса и изменение отношения рынка к акциям компании. Как заверил главный управляющий Golden Telecom Жан-Пьер Вандромм, в дальнейшем условия программы будут пересмотрены.
В целом эксперты положительно оценивают прошлогодние успехи GT: строя сеть дальней связи и Wi-Fi-сеть в Москве, оператор параллельно покупал активы в регионах. В 2006 году было куплено 12 региональных операторов. В новом году оператор намерен продолжить региональную экспансию, развивать услуги Triple Play (телефония, Интернет и телевидение "из одной розетки"), заняться услугами ТВ. Консолидировав результаты купленной недавно "Корбины Телеком", GT надеется увеличить выручку на 35—40%, до 1,2 млрд руб., и вернуть рентабельность по EBITDA на уровень 30—35%. По словам г-на Вандромма, Golden Telecom будет инвестировать порядка 20% выручки в поддержание темпов роста и новые проекты с намеченным периодом окупаемости в три года и внутренней нормой рентабельности в 25%.
"Планы компании обозначены довольно четко. Ставка на широкополосные сети и цифровое ТВ вполне оправданна: эти рынки будут быстро развиваться", — считает аналитик Альфа-Банка Виталий Купеев, ожидая положительной реакции инвесторов. "Сеть Wi-Fi — сильное конкурентное преимущество. Широкополосный доступ в Интернет будет подогревать интерес инвесторов", — считает эксперт брокерского дома "Открытие" Кирилл Тищенко. По его словам, продолжение региональной экспансии может послужить поводом для переоценки акций оператора. Пока, уверяют аналитики МДМ-Банка, хорошие результаты за 2006 год учтены в цене акций, которые торгуются на том же уровне, что и акции других российских операторов проводной связи.
Источник: rbc
Смотри также: Главные новости, TradeNews, Итоги, Обзоры рынков, Новинки, Мобильные ПК, DisplayNews, Аудио-Видео, Фото-Видео, Мобильные телефоны, Программное обеспечение, Персонал, Маркетинг и Менеджмент, В стране, В мире, Авто
